Guide Private Debt

Alors que les banques étaient traditionnellement les premières interlocutrices des entreprises en cas de financements par des capitaux extérieurs, un autre instrument de financement gagne aujourd’hui en pertinence pour les TPE et PME : la « Private Debt », ou la dette privée. Cette pratique intègre en effet de plus en plus des stratégies de Private Equity.

Comment fonctionne la Private Debt ? Quel est l’état actuel du marché ? Quels en sont les avantages et les risques ? La réponse à toutes ces questions dans notre guide. 

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Qu’est-ce que la Private Debt ?

Première question à laquelle nous nous devons de répondre : qu’est-ce que la Private Debt, et comment fonctionne-t-elle ?

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Private Debt: définition 

La dette privée fait référence à des obligations émises par des entreprises non cotées en bourse, contrairement à la dette publique qui est émise par des gouvernements.

Cela signifie que les investisseurs prêtent de l'argent aux entreprises privées. Cette dette privée peut prendre différentes formes, notamment des prêts bancaires, des émissions obligataires, des lignes de crédit ou des emprunts privés. Des fonds d'investissements spécialisés permettent aux investisseurs de prendre part à ce financement.

Les emprunteurs privés contractent ces dettes afin de financer divers besoins, tels que l'expansion de leurs activités, l'acquisition d'actifs, le développement de projets, le financement de la consommation, etc.

En échange de ces prêts, les investisseurs en Private Debt perçoivent des intérêts réguliers (comme une banque classique) et peuvent bénéficier d'une priorité de remboursement en cas de faillite de l'entreprise.

La dette privée est source de flux de revenus réguliers grâce aux intérêts et aux paiements périodiques convenus avec l’entreprise qui a emprunté. Les fonds investissant dans ce type d'actif captent donc des revenus réguliers qui leur est possible de verser aux investisseurs ou de capitaliser.

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Structure de la dette privée

La structure de la dette privée peut varier en fonction des besoins de l'emprunteur et des préférences de l'investisseur. Les prêts peuvent être assortis de conditions différentes, telles que des taux d'intérêt fixes ou variables, des échéances flexibles et des garanties spécifiques. Des mesures incitatives peuvent également être incluses pour encourager à la performance. 

Ces conditions sont négociées entre les deux parties pour s'assurer que les besoins de financement de l’entreprise sont satisfaits et qu'ils concourent à la bonne performance de l'entreprise (et donc sa capacité à rembourser l'emprunt) tout en offrant une rentabilité attrayante pour l'investisseur.

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Types de dettes et classes d’actifs 

Vous l’aurez compris, la dette privée peut donc prendre différentes formes en fonction de la situation financière de l'emprunteur et de la nature du projet. Les principaux types de Private Debt sont les suivants :

• Dette senior : des prêts à court ou à long terme accordés avec une priorité de remboursement en cas de faillite.
• Dette mezzanine : la dette mezzanine est une forme de financement intermédiaire qui se situe entre la dette senior (prioritaire) et les capitaux propres dans la structure de capital d'une entreprise. Elle combine des caractéristiques de dette et d'actions, offrant aux prêteurs un niveau de risque plus élevé mais également un rendement potentiellement plus élevé.
• Obligations privées : des titres de créance émis par des entreprises non cotées, généralement vendus à des investisseurs institutionnels.
• Financement par emprunt : des facilités de crédit accordées pour financer des opérations spécifiques, telles que des fusions et acquisitions.
• Dette unitranche : des prêts qui combinent les caractéristiques des prêts senior et mezzanine en un seul instrument. Cette structure simplifie la gestion de la dette et offre souvent une plus grande flexibilité aux emprunteurs.
• Financement structuré : des prêts ou des titres de créance fondés sur des actifs spécifiques, tels que des immobilisations ou des flux de trésorerie futurs.
  
  

Les classes d'actifs associées à la dette privée, telles que l'immobilier commercial, les infrastructures, les prêts aux entreprises, le financement de projets et le rachat d'entreprises, offrent aux investisseurs une diversification potentielle plus large par rapport aux investissements traditionnels en actions.

Contrairement aux actions, qui sont soumises aux fluctuations du marché boursier, ces classes d'actifs offrent des flux de trésorerie réguliers et des rendements souvent plus stables, ce qui peut être attrayant pour les investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille et à réduire leur exposition aux risques spécifiques liés aux actions.

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Le marché de la dette privée

Le marché de la dette privée connaît une croissance significative ces dernières années. Selon les données de l'Association for Financial Markets in Europe (AFME), le montant des nouvelles émissions de dette privée en Europe a d’ailleurs atteint un record de 106 milliards d'euros en 2022. 

Cette tendance est alimentée par plusieurs facteurs. Le premier est la recherche par les investisseurs (professionnels ou particuliers) de rendements plus élevés alors que les taux d'intérêt étaient bas depuis plusieurs années. Le second réside dans la recherche de financement alternatif pour les entreprises qui rencontrent davantage de difficultés à obtenir des prêts auprès des banques traditionnelles depuis la crise financière de 2008. Cette tendance devrait se poursuivre avec la hausse des taux actuelle.

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Quels avantages à la Private Debt ? 

La dette privée offre plusieurs avantages, tout d’abord au profit des investisseurs :

• Rendements attractifs : la dette privée peut offrir des rendements potentiellement importants. Selon une étude d’Amundi, les fonds de prêts privés aux entreprises ont enregistré un rendement moyen annualisé de 7,9 % de 2010 à 2020.
• Flux de trésorerie réguliers : nous l’avons vu précédemment, les investissements en Private Debt peuvent générer des flux de trésorerie réguliers sous forme d'intérêts périodiques. Par exemple, une entreprise peut émettre une obligation privée avec un coupon annuel de 6 %, ce qui permet aux investisseurs de recevoir un revenu stable.
• Diversification du portefeuille : la dette privée permet l’accès à une classe d'actif peu détenue par les investisseurs : les prêts aux entreprises. Finançant des activités et entreprises variées, la dette privée permet aux investisseurs de diversifier leur patrimoine.

Mais aussi au profit des entreprises en recherche de financement comme les startups ou les TPE/PME : 

• Flexibilité des termes de prêt : La dette privée offre souvent une plus grande flexibilité en termes de structure et de prêt, cela offre davantage de souplesse et de possibilité aux entreprises financées.
• Adaptation aux besoins : Les investisseurs peuvent offrir des conditions adaptées aux besoins spécifiques de l'entreprise emprunteuse contrairement à une banque traditionnelle. Cela peut s’avérer fondamental pour une startup innovante encore peu solide, mais très scalable.

Attention ! Il est important de noter que les rendements et les avantages spécifiques de la dette privée peuvent varier en fonction des caractéristiques de chaque investissement et des conditions du marché. Les chiffres mentionnés ci-dessus ne sont qu'un exemple. Les performances passées ne préjugent pas nécessairement des performances futures. 

Un investissement risqué ? 

Malgré ses très nombreux avantages, la Private Debt demeure, à l’instar de la plupart des solutions en Private Equity, une pratique d'investissement risquée. On identifie ainsi trois risques principaux : 

• Risque de défaut : L'un des principaux risques de la dette privée est le risque de défaut de l'emprunteur. Il existe une possibilité que l'entreprise emprunteuse ne soit pas en mesure de rembourser intégralement ou partiellement le prêt. Généralement, plus le taux d'intérêt est élevé, plus le risque de défaut est important
• Rigidité de l’investissement : Les investissements en dette privée sont généralement moins liquides que les investissements sur les marchés. Il peut être difficile de vendre ou de céder rapidement une position en Private Debt en cas de besoin urgent de liquidités.
• Variation des taux d'intérêt : Les variations de taux d'intérêt peuvent affecter la valeur des investissements en dette privée. Par exemple, si les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations privées existantes peut diminuer, ce qui peut entraîner des pertes potentielles pour les investisseurs.

Endosser le rôle de créancier auprès d’une société, même indirectement (en passant par des sociétés de gestion), n’est donc naturellement pas sans risques associés. 

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Faire appel à des professionnels 

Investir en Private Debt dans le cadre d’une stratégie de Private Equity peut vite sembler complexe pour un investisseur, même averti. En effet, cela implique souvent des transactions de grande envergure et des négociations détaillées. Tout le monde n’est pas prêt à endosser seul le rôle d’une banque ! 

C'est pourquoi il paraît essentiel de faire appel à des professionnels compétents et expérimentés dans ce domaine. 

Chez Ramify nous vous proposons un accompagnement personnalisé en fonction de vos besoins, de vos objectifs et de la somme que vous voulez investir. Par ailleurs, nos gestionnaires ont une connaissance approfondie des marchés financiers ou de la situation économique réelle. Ils sauront vous orienter vers les meilleures opportunités d'investissement et vous alerter sur les risques qui y sont associés. 

Si vous ne savez pas encore si la Private Debt est faite pour vous, ou que vous hésitez avec d’autres stratégies d’investissement, faites la simulation en ligne en quelques clics ! 

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Conclusion

En conclusion, la dette privée offre bel et bien une alternative attrayante aux investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille et à générer des rendements stables. 

Avec ses différentes formes de dettes et ses classes d'actifs variées, la Private Debt peut effectivement répondre à de nombreux critères d'investissement. 

Cependant, il est important de souligner que la dette privée n'est qu'une des solutions d'investissement parmi les nombreuses options qui composent les stratégies de Private Equity. 

Les différents types de FCPI par exemple, se concentrent sur les investissements en capital dans des entreprises non cotées en bourse, souvent innovantes. Contrairement à la dette privée, le capital-investissement permet aux investisseurs de devenir actionnaires et de participer à la gestion et aux décisions stratégiques de l'entreprise. 

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