Private Equity : via Assurance-vie ou en direct ?

Les avantages d'investir en Private Equity via une assurance-vie sont : 

1. ‍La fiscalité avantageuse de son mécanisme d’enveloppe : fiscalité des plus-values appliquée uniquement en cas de retrait et avantages fiscaux en matière de transmission.‍
2. La souplesse d’utilisation du contrat d’assurance-vie : liquidité à tout moment, vous pouvez entrer et sortir des fonds quand vous le souhaitez (avec un délai d’exécution plus ou moins long), et pas de durée de détention minimale des fonds de Private Equity.‍
3. Une gestion simplifiée : une seule souscription pour accéder à tous les supports disponibles du contrat et arbitrage entre les fonds du catalogue de l’assureur en quelques clics.

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Les avantages d'un investissement direct en Private Equity sont :

1. ‍Une possiblité de défiscalisation d’Impôt sur le Revenu : certains fonds offrent jusqu’à 30% de réduction d’IR et les plus-values peuvent totalement être exonérées d’IR.‍
2. Un accès complet au marché de Private Equity : possibilité de choisir parmi tous les fonds disponibles.‍
3. Des frais de gestion réduits : pas de surcouche de frais liée au gestionnaire de l’enveloppe.

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Tableau Récapitulatif Private Equity : Assurance-vie ou en direct

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Les avantages et les inconvénients d’investir en Private Equity via une assurance-vie

Les avantages d’investir en Private Equity via une assurance-vie

Nous avons identifié 4 principaux avantages à l’investissement en Capital-Investissement via une assurance-vie.

La fiscalité avantageuse de l’assurance-vie

L'assurance-vie est reconnue pour son mécanisme d’enveloppe fiscale. Cela signifie que les gains réalisés au sein d’un contrat ne sont imposés qu’en cas de retrait.

Vous pouvez éviter ce que l’on appelle le “frottement fiscal”, c’est-à-dire quand les revenus de vos investissements passent par la case impôt avant d’être réinvestis.

C’est un atout pour accélérer le mécanisme des intérêts composés (aussi appelé effet boule de neige).

Si vous effectuez un retrait, les éventuelles plus-values sont soumises à un régime fiscal allégé si le contrat d’assurance-vie a plus de 8 ans, à savoir :

• Abattement d’impôts sur le revenu : 4 600 euros pour une personne seule et de 9 200 euros pour un couple.
• Puis application du Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) : 7,5 % d’impôt sur le revenu + prélèvements sociaux de 17,2 %.

Si les primes versées sur le contrat dépassent les 150 000 euros, le PFU passe à 30%

L’assurance-vie est aussi réputée pour sa fiscalité avantageuse au moment de la transmission.

En effet, les capitaux versés avant 70 ans bénéficient d'un abattement de 152 500 euros par bénéficiaire désigné dans la clause dédiée.

Exemple : Un couple avec 2 enfants pourrait transmettre 152 500 euros par parent à chacun de leurs enfants sans droit de succession, soit un total de 610 000 euros (4 x 152 500).

Au-delà de 152 500 euros, le capital à transmettre est soumis à un prélèvement forfaitaire de 20%.

Après l’âge de 70 ans, les sommes versées sur les contrats bénéficient d’un abattement de 30 500 euros réparti entre tous les bénéficiaires.

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Lire aussi : Retirer l’argent de son assurance-vie : comment faire ?

Pas de durée de détention minimum avec l’assurance-vie

En investissant en Private Equity via une assurance-vie, aucune durée minimum de détention n’est imposée. Vous pouvez donc effectuer des arbitrages afin de rentrer et sortir des fonds quand vous le souhaitez.

À noter qu’afin de limiter les risques de perte en capital (courbe en J), il est recommandé de respecter la durée minimum d’investissement de chaque fonds.

L’assurance-vie permet cette liquidité grâce à son mécanisme d’Unité de Compte. L’investisseur intervient comme un intermédiaire, entre son client et les différents fonds dans lesquels ce dernier investit (actions en Bourse, obligations, Private Equity, etc.). 

Un mécanisme de souscription et de gestion simplifié

L’assurance-vie offre une grande souplesse d’utilisation puisque vous pouvez arbitrer très facilement entre les différentes Unités de Compte du contrat (actions françaises, actions européennes, SCPI, Private Equity, etc.).

Ainsi, avec une seule souscription de contrat, vous pouvez accéder à tout le catalogue de produit de l’assureur. Cela simplifie drastiquement les démarches administratives. 

Vous pouvez ainsi effectuer de multiples arbitrages en quelques clics seulement, par exemple, entre le compartiment sécurisé de l’assurance (le fonds euros) et les UC.

Les inconvénients de l’investissement en Private Equity via une assurance-vie

En contrepartie des différents avantages que nous avons précédemment vus, l'assurance-vie impose un certain nombre de contraintes.

Les frais liés au contrat d’assurance-vie

À la différence de la détention directe, l'assurance-vie ajoute une surcouche de frais qui peut impacter négativement le rendement de vos fonds en Private Equity.

En effet, la plupart des assurances-vie imposent des frais de gestion annuels. Ces derniers varient selon les banques, ils oscillent autour de 1% en gestion libre.  

À noter que certains contrats pratiquent des frais de gestion plus importants sur les fonds de Private Equity. 

De plus, afin d’inciter les épargnants à conserver plus longtemps leurs Unités de Compte en Private Equity, certains contrats appliquent des frais de sortie si vous effectuez un rachat ou un arbitrage avant un certain délai.

Un accès limité à l’offre de Private Equity

Les contrats d'assurance-vie ne référencent pas tous les fonds de Private Equity du marché.

D'une part, tous les fonds ne sont pas compatibles avec ce type de contrat. D'autre part, tous les assureurs ne font pas le même effort pour étoffer leur gamme de produits financiers. 

Le Private Equity étant une classe d'actifs assez nouvelle pour les contrats d'assurance-vie, tous les contrats n'en incluent pas forcément.

Les contrats d’assurance-vie Luxembourgeois permettent également d’investir en Private Equity. 

Ces contrats ont la particularité de référencer, à la demande du client, les fonds qu’il choisit.

Vous pouvez ainsi accéder à davantage de solutions de Private Equity.

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Focus sur la loi industrie verte

Les pouvoirs publics cherchent à faciliter l’accès aux marchés financiers pour les startups et Établissements de Taille Intermédiaire (ETI) afin de notamment favoriser l’essor des industries moins polluantes.

Une loi a récemment été votée pour imposer un seuil minimal de Private Equity dans les contrats d’assurance-vie et les Plans Épargne Retraite.

Ces seuils minimum de Private Equity seront variables selon les profils d’investissement. Ils ne devraient être imposés que dans les contrats en gestion pilotée avec des profils équilibrés ou dynamiques.

Cette nouvelle réglementation devrait inciter les assureurs à davantage ouvrir leurs catalogues de fonds au Private Equity.

Hugo Toson, Client Portfolio Manager chez Ramify

Si vous souhaitez investir en non coté via une assurance-vie, pensez à bien vérifier le catalogue de fonds proposés par les différents assureurs.

On observe une grande disparité de choix entre les banques. Certaines ne proposent que des fonds de Private Equity issus de leur groupe bancaire. Dans ce cas de figure, vous n'aurez donc pas forcément accès aux meilleurs gestionnaires de fonds non côtés du marché.

Comment investir en Private Equity via une assurance-vie ?

Afin de pouvoir investir en non coté via une assurance-vie, vous devez suivre différentes étapes pour choisir la meilleure solution pour votre épargne.

1. Trouver le contrat d'assurance-vie adapté

La première étape consiste à choisir un contrat d'assurance-vie qui permet l'investissement en Private Equity. 

Tous les contrats n'offrent pas cette option, il est donc crucial de vérifier les supports d'investissement disponibles avant d’y adhérer.

Pour cela, vous pouvez consulter la liste des Unités de Compte disponibles. Vous pourrez ainsi voir le nombre de fonds d'investissement en Private Equity disponibles, et comparer leurs performances passées respectives.

Par ailleurs, soyez vigilant à l’ergonomie proposée par votre partenaire. Tous les assureurs ne font pas le même effort pour proposer à leurs clients une expérience digitale complète.

2. Vérifier l’ensemble des frais du contrat

Une fois que vous avez identifié un ou plusieurs contrats d'assurance-vie qui proposent d'investir en non-côté, vous devez comparer les différents frais appliqués à chaque contrat. 

Il est important de comprendre que des assurances-vie proposant les mêmes fonds de Private Equity peuvent facturer des commissions différentes. Ces dernières auront donc un impact sur le rendement net de votre contrat.

Pour rappel, voici les principaux frais facturés par les assureurs :
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1/ Les frais de versement

Il s'agit d'un montant prélevé sur les sommes que vous versez sur votre contrat.

→ Les meilleurs contrats d'assurance-vie ne facturent pas ce type de frais
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2/ Les frais de gestion annuels

Ces frais sont calculés sur l’encours global de votre contrat d'assurance-vie. 

Ils sont facturés chaque année indépendamment de la performance de vos supports.

Les assureurs peuvent pratiquer différents niveaux de frais de gestion selon le type de support (fonds en euros, Unité de Compte).

→ Les meilleurs contrats en gestion libre (lorsque vous choisissez vous-même vos supports) facturent moins de 1% de frais de gestion annuel.
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3/ Les frais de gestion pilotée

Certains contrats d'assurance-vie proposent de gérer vos avoirs. Vous aurez simplement à définir en amont votre profil d'investisseur, et c'est l'assureur qui déterminera la répartition idéale de vos actifs. Il s'occupera également des différents actes de gestion (arbitrages, etc.).

→ Le coût supplémentaire de la gestion pilotée oscille autour de 0,5% par an.
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4/ Les frais de fonds

Les différents fonds proposés dans le catalogue de l'assureur peuvent, eux aussi, facturer des frais à l'entrée, des frais de gestion ou des frais de sortie.

Pour le client, c'est généralement une information difficile à trouver, puisque ces frais sont, la plupart du temps, déduits des performances des fonds.

À noter que les fonds de Private Equity peuvent prélever des frais supérieurs aux autres fonds (Bourse ou obligation par exemple).

3. Choisir les meilleurs fonds de Private Equity

Une fois que vous avez trouvé le meilleur contrat d'assurance-vie pour loger vos investissements en Private Equity, vous devez choisir parmi la sélection de fonds disponibles.

‍Si votre assureur vous fournit suffisamment de détails sur les fonds de Private Equity qu'il propose, vous pourrez faire votre sélection.

‍Vous pourrez, par exemple, choisir vos fonds selon les thématiques d'investissement qui vous intéressent, la typologie d'entreprises ciblées, ou encore le stade de maturité des start-up dans lesquelles les gérants du fonds investissent (amorçage, capital-développement, capital-transmission, etc.).

Pour accroître votre diversification, pensez également à varier les zones géographiques (France, Europe, etc.) dans lesquelles le fonds investit. 

Si toutes ces informations ne sont pas disponibles auprès de l'assureur, grâce à la liste des fonds qu’il vous aura communiquée, vous pourrez vous rendre sur les sites des différents gérants de fonds de Private Equity.

Vous obtiendrez ainsi les informations nécessaires pour choisir les fonds adaptés à votre stratégie patrimoniale.

Grâce au mécanisme d'Unité de Compte des assurances-vie, vous pourrez choisir en quelques clics les différents fonds qui composeront votre contrat. Vous pourrez également arbitrer d'un support à l'autre.

Hugo Toson, Client Portfolio Manager chez Ramify

Tous les fonds de Private Equity ne délivrent pas le même retour sur investissement. Il est important de bien vérifier les performances passées, aussi appelé le “track record”, de l'équipe de gestion du fonds.

Vous pourrez ainsi sélectionner uniquement les gérants qui ont su tirer leur épingle du jeu dans le marché du Private Equity.

Certains fonds n’arrivent à dégager qu’une performance très faible, alors que le premier quartile (le top 25%), peut offrir un rendement annuel dépassant largement les 10 %.

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Lire aussi : Comment choisir les bons fonds de Private Equity.

Les avantages et les inconvénients d’investir en Private Equity en direct

Les avantages d’investir en Private Equity en direct

Nous avons identifié 3 principaux avantages de l’investissement en direct en Private Equity.

Les avantages fiscaux offerts par l’investissement en direct en Private Equity

En France, certains fonds réglementés de Private Equity dits “fiscaux”, offrent (sous certaines conditions) des réductions d’impôts. Ces dernières permettent d’accroître la rentabilité de ce type d’investissements.

Voici les différents avantages des fonds de Private Equity fiscaux :
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1/ Les Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR)

Ils offrent une exonération d’Impôt sur le Revenu sur les plus-values.

Les prélèvements sociaux (17,2%) s'appliquent sur ces dernières.
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2/ Les Fonds Commun de Placement dans l'Innovation (FCPI) et les Fonds d’Investissement de Proximité (FIP)

Ils offrent une réduction d’impôt sur le revenu allant jusqu’à 30% du montant investi.

Les plus-values sont également exonérées d’IR, mais les prélèvements sociaux (17,2%) s'appliquent.

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3/ Les Fonds Professionnel de Capital Investissement (FPCI),

Ils offrent une exonération d’impôt sur le revenu sur les plus-values, mais les prélèvements sociaux (17,2%) s'appliquent. 

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Les fonds de Private Equity non fiscaux sont imposés au Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) de 30%. Cela comprend les prélèvements sociaux (17,2%) et l’impôt sur le revenu (12,8%). 

Si votre Tranche Marginale d’Imposition est inférieure ou égale à 11%, il peut être intéressant d’opter pour le barème progressif de l’impôt sur le revenu.

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Lire aussi : Tout savoir sur le Private Equity et comment investir

Un accès à tous les fonds du marché

La souscription en direct auprès des fonds de Private Equity permet aux investisseurs de choisir parmi tous les fonds disponibles sur le marché.

Cela vous permet de sélectionner les thématiques d’investissement qui vous intéressent, et les fonds qui ont délivré les meilleures performances.

Pas de superposition des frais de gestion 

En souscrivant en direct auprès des gérants de fonds de Private Equity, il n’y aura pas de frais liés à l’enveloppe d’investissement.

Vous évitez ainsi les frais de gestion de l'assurance-vie, ou les droits de garde qui peuvent s'appliquer sur certains Plans Épargne en Actions (PEA) ou Compte Titres Ordinaire (CTO).

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Les inconvénients de l’investissement en Private Equity en direct

Voici les 2 principaux inconvénients de l’investissement en direct.

Le blocage des fonds pendant les premières années

En contrepartie de l'avantage fiscal octroyé par la détention en direct des fonds de Private Equity, vous avez une obligation de détention minimale.

Cette durée de détention minimum s’échelonne en général entre 5 et 8 ans selon les fonds. Cette durée peut être rallongée jusqu’à 10 ans si le fonds a besoin de plus de temps pour assurer la liquidité des parts. 

En investissant en direct en non coté, vous ne saurez donc pas exactement quand vous pourrez sortir de vos investissements. Vous devez donc avoir un horizon de placement à long terme.

Ce facteur d'incertitude peut compliquer le calcul du retour sur investissement annuel de vos investissements en Private Equity.

Toutefois, certains fonds comme les FPCI échelonnent les appels de fonds. Le montant que vous avez souscrit est débité en plusieurs fois. Cela vous donne ainsi une meilleure visibilité sur la durée de blocage de votre épargne.

Hugo, Client Portfolio Manager chez Ramify

La liquidité de vos investissements est un élément important à prendre en compte. Vous devez disposer de suffisamment d'épargne de précaution pour faire face à vos dépenses à court terme.

Si vous sortez d’un fonds réglementé avant la période de blocage, votre avantage fiscal pourrait être remis en cause.

Des démarches de souscription parfois complexes

La souscription en direct auprès des fonds de Private Equity vous oblige à remplir un formulaire pour chaque fonds que vous allez sélectionner.

Ces démarches peuvent être fastidieuses si vous souhaitez répartir vos investissements dans plusieurs fonds. 

À noter que certains fonds de Private Equity ont encore des processus de souscription peu digitalisés, cela peut être un frein pour les investisseurs souhaitant gérer leur patrimoine entièrement en ligne. 

Hugo Toson, Client Portfolio Manager chez Ramify

Pour simplifier vos démarches, vous pouvez vous faire aider par des spécialistes du Private Equity.

Ils sauront vous orienter vers les meilleurs fonds selon votre profil d'investisseur. Leur aide est également précieuse dans la souscription et la gestion de vos différentes participations en Private Equity.

Comment investir en Private Equity en direct ?

Pour souscrire en direct auprès des fonds de Private Equity, vous devez sélectionner vous-même, ou avec l'aide d'un professionnel du secteur, les fonds qui présentent le meilleur ratio rendement / risque de perte.

Il est important de comprendre que tous les fonds sont administrés de manière différente selon les équipes à leur tête. 

Il est donc impératif de vérifier si la stratégie d'investissement de l'équipe du fonds est en adéquation avec votre profil patrimonial.

Une fois que vous avez sélectionné les fonds de Private Equity qui vous intéressent, vous devez vous rapprocher de la société de gestion du fonds pour pouvoir y souscrire.

À noter que certains fonds ne sont pas directement distribués auprès des clients. Vous devrez donc passer par un distributeur afin d’y souscrire.

Si vous débutez dans l'investissement en Private Equity, il est recommandé de vous faire accompagner par un professionnel du secteur pour trouver les fonds qui vous conviennent.

Selon les fonds, le parcours du souscripteur sera plus ou moins digitalisé. Comme pour l'assurance-vie, la qualité de votre espace client est un point important. Il vous permettra de suivre facilement l'évolution de vos investissements, et d’effectuer vos opérations de gestion (souscription, demande de retrait, etc.).

Concernant la déclaration de revenus, les gestionnaires doivent vous fournir tous les documents nécessaires pour vous aider à déclarer les montants à défiscaliser, ainsi que les éventuelles plus-values générées par votre contrat.

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Notre équipe de recherche a passé des centaines d'heures pour sélectionner uniquement les meilleurs fonds. Seuls 10 % de tous les fonds analysés ont été retenus.

Comme pour toute classe d’actif mature, le choix est difficile. Quels fonds ? Pour quel horizon ? Pour quel risque ? Quelle allocation ?

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Conclusion : Private Equity en direct ou via une assurance-vie ? 

Investir dans l’économie réelle grâce au Private Equity, que ce soit via une assurance-vie ou en direct, présente des avantages et des inconvénients distincts.

Votre décision doit être prise au regard de votre stratégie de gestion de patrimoine, de vos objectifs d’investissement ainsi que votre niveau de fiscalité.

Via l'assurance-vie, les investisseurs bénéficient du mécanisme d’enveloppe fiscale, ainsi que de l’abattement de 152 500 euros par bénéficiaire dans le cadre de la transmission.

L’assurance-vie est un placement qui offre une grande souplesse d'utilisation avec la possibilité d'entrer et de sortir des fonds, sans durée de détention minimale. En effet, la gestion du contrat est simplifiée grâce au mécanisme d’Unité de Compte.

L’assurance-vie permet via, une seule souscription, d’avoir accès à un large éventail de fonds. C’est idéal pour ceux qui cherchent à diversifier leur portefeuille en quelques clics.

En contrepartie, les frais de gestion des contrats représentent une couche supplémentaire de frais pour les épargnants.

Enfin, selon les contrats d’assurances-vie, vous aurez accès à un plus ou moins grand nombre de fonds de Private Equity. 

La qualité de ces fonds dépendra des partenariats que l’assureur a noués avec les gérants de fonds d’entreprises non cotées.

L’investissement en direct en Private Equity offre la possibilité de bénéficier d'avantages fiscaux significatifs.

Selon le type fonds auxquels vous souscrirez, vous pourrez profiter de réductions d'impôt sur le revenu, ainsi que d'exonérations sur les plus-values.

La détention en direct des fonds de Private Equity vous offre la possibilité de choisir parmi tous les fonds du marché, et d’avoir accès aux gestionnaires de qui ont délivré les meilleurs rendements du marché.

Néanmoins, les contraintes de blocage des fonds, ainsi que les démarches de souscription parfois complexes, sont des facteurs qui peuvent freiner certains investisseurs.

Sachez que vous pourriez aussi panacher les 2 solutions d’investissement que nous avons évoquées afin de profiter des avantages de ces 2 mécanismes d’investissement.

Certains contrats de Plan d'Épargne Retraite (PER) permettent également d’investir dans des fonds de capital-investissement, tout en offrant une déduction d’impôt sur le revenu. 

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