Introduction
Après vous avoir présenté comment nous mesurons la performance de vos portefeuilles et comment nous prenons en compte le facteur risque, nous allons vous partager le secret d’une stratégie d’investissement réussie : la diversification.
C’est le seul moyen d’améliorer la performance d’un portefeuille, sans augmenter son risque. D’où l’expression “last free lunch ».
Un free lunch fait référence à une situation dans laquelle la personne qui reçoit les biens ou les services fournis n’a rien à débourser.
Diversification, last free lunch ?
Voici la méthodologie suivie par l’équipe QIS de Ramify pour proposer des portefeuilles diversifiés maximisant la performance à risque donné :
- Estimer le risque maximal tolérée par le client et lui proposer un niveau de risque en ligne avec son profil investisseur et son projet d’investissement (on note ce niveau de risque maximal max_vol – car maintenant vous savez que c’est grâce à la volatilité que l’on calcule le risque d’un portefeuille d’investissement !).
- Chercher parmi tous les portefeuilles possibles (nous avons plus de 3000 actifs financiers à notre disposition), le portefeuille maximisant la performance espérée tout en respectant lacontrainte de risque maximal toléré.
Reprenons l’exemple d’Eric dont le profil de risque 7/10 correspond à une volatilité de 12%. C’est donc le risque maximum toléré par Eric.
Ce niveau de risque maximal connu, déterminons maintenant son portefeuille idéal (ici nous considérons que les actifs disponibles sont l’action A, l’obligation O et la SCPI S)
On commence par calculer pour chaque portefeuille possible le risque et la performance espérée. On obtient alors le graphique de la fig-1 ci-dessous, avec en abscisse le risque et en ordonnée la performance espérée
On cherche ensuite le portefeuille avec la meilleure performance espéré parmi les portefeuilles respectant la contrainte de risque maximum de 12% (fig 2 ci dessous).
Le portefeuille optimal, qui maximise la pe (fig 3 ci dessous) a une performance espérée de 10.9% par an. Ce portefeuille correspond à la répartition suivante : 12.2% en Action A, 38.9% en Obligations O et 48.9% en SCPI S.
On peut ensuite refaire ce travail pour tous les risques possibles et aboutir à la “frontière efficiente (fig 4 ci-dessous). Celle-ci permet de déterminer pour chaque risque, le portefeuille idéal qui maximise la performance espérée.
Cette courbe de frontière efficiente est le meilleur moyen d’illustrer les bénéfices de la diversification.
Pour le démontrer , il suffit de tracer les frontières efficientes du portefeuille avec (courbe bleue) et sans la SCPI S (courbe rouge) .
On remarque que l’ajout de l’actif SCPI S au portefeuille permet de créer des portefeuilles plus performants (avec un rendement espéré plus elevé) sans augmenter le risque pris par l’investisseur
Par exemple pour un investisseur avec un risque toléré maximum de 6%, l’ajout de l’actif SCPI S le permettra d’améliorer son rendement de 0,8% en faisant passer la performance espérée de 6.2% à 7% (fig 5 ci-dessous)
Conclusion
Les méthodes de créations de portefeuilles de Ramify n’ont plus aucun secret pour vous. Certes nous avons simplifié les exemples (3 actifs vs 3000 actifs à notre disposition) mais le principe est exactement le même.
C’est notamment cette méthodologie que nous avons adoptée pour créer le portefeuille Flagship disponible depuis avril 2022 !
La mission de l’équipe QIS (Quantitative Investment Solutions) est simple :
- Grâce à la recherche, améliorer continuellement les portefeuilles des clients Ramify en respectant leur valeur et risque toléré.
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