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Le crédit Lombard est une forme de prêt adossé à un placement financier. Il permet aux épargnants d’obtenir des fonds sans avoir à revendre leurs investissements. Ainsi, ils continuent à profiter des rendements générés par leurs actifs, tout en bénéficiant d’un financement pour réaliser leurs projets.
L’invention du crédit Lombard remonte au Moyen-Âge. Son nom provient des marchands originaires d’Italie qui l’ont développé.
Le crédit Lombard est un type d'avance de trésorerie particulièrement adapté aux investisseurs disposant d'un portefeuille d'actifs financiers important.
La banque accorde un financement proportionnel à la valeur du portefeuille d’actifs financiers qu’elle peut prendre en garantie. Cette garantie s’appelle un “nantissement”.
Nous pouvons comparer cette prise de garantie à l’hypothèque que les banques prennent lors d’un crédit immobilier. En cas de non-remboursement, la banque saisit le bien et le revend. Il s’agit ici du même procédé, mais avec un placement financier.
Le montant que vous pouvez emprunter avec un crédit Lombard dépend directement de la valeur des actifs que vous pouvez apporter en garantie.
En règle générale, la banque calcule la somme qu’elle peut vous prêter en appliquant une décote sur la valeur des titres qu’elle peut nantir.
Cette décote, aussi appelée “Loan To Value” (LTV), lui permet de se protéger contre le risque de baisse de valeur de votre placement. Plus les actifs sont volatils, plus la décote sera importante :
Une évaluation précise du niveau de risque des actifs est cruciale afin de déterminer le montant que vous pouvez emprunter. Plus les actifs ont un couple rendement / risque faible, plus le montant que vous pourrez emprunter sera élevé (la banque appliquera une moindre décote).
Les conditions du crédit Lombard varient selon les établissements bancaires, les caractéristiques du prêt et le profil de l’emprunteur.
Le taux d’intérêt dépend principalement de 4 facteurs :
Il est important de comprendre qu’avec un taux variable, le taux d’intérêt évoluera selon les fluctuations du marché. Si l’indice de référence monte, votre taux d’emprunt augmentera également, ce qui affecte directement le coût du prêt.
Tous ces éléments influencent le taux d’intérêt facturé aux emprunteurs, mais les banques n’ont pas toutes les mêmes critères de taux. Il est donc important de faire jouer la concurrence pour obtenir le coût du crédit le plus faible.
Les actifs financiers qui servent de garantie au crédit sont placés sous séquestre pendant toute la durée du prêt. Cela signifie que vous restez propriétaire des titres, mais vous ne pouvez ni les vendre, ni les transférer sans l’accord de la banque, tant que le prêt n’est pas remboursé.
Toutefois, vous continuez de percevoir les intérêts, les dividendes et les éventuelles plus-values de vos actifs.
Si la valeur des actifs pris en garantie diminue de manière significative (à cause d’une baisse des marchés financiers par exemple), la banque peut vous demander d’effectuer un versement complémentaire sur le placement nanti.
Elle peut aussi vous obliger à rembourser une partie du prêt pour rétablir le ratio de couverture (ou ratio de décote LTV) défini dans le contrat. Cette demande de couverture est un appel de marge (ou margin call).
Exemple : Vous disposez d’un portefeuille de titres boursiers variés qui est valorisé 200 000 euros. La banque vous octroie un crédit Lombard de 120 000 euros, soit un ratio de couverture de 60%.
La banque exige donc que le placement nanti représente au moins de 167% du capital restant dû (200 000 / 120 000).
Si une chute brutale des marchés boursiers (-20%) intervient dans la foulée du décaissement du crédit, votre portefeuille ne vaudra plus que 160 000 euros.
La banque pourrait exiger un appel de marge de 40 000 euros afin de respecter ce ratio de couverture (capital restant dû : 120 0000 x 167%).
Une fois le prêt accordé, vous êtes libre d’utiliser les fonds comme ce qui a été défini dans le contrat.
Selon les termes de votre crédit Lombard, vous pouvez utiliser les fonds pour financer un achat immobilier, investir dans d’autres actifs financiers, etc.
Le crédit Lombard est un des seuls moyens de financement qui peut également vous permettre de financer votre train de vie. C'est-à-dire que le crédit n'est pas affecté à un achat ou un investissement spécifique, vous pouvez l'utiliser comme bon vous semble.
Le remboursement d'un crédit Lombard peut se faire de 2 manières :
Le remboursement anticipé d’un crédit Lombard est aussi possible, mais il peut entraîner des frais supplémentaires, notamment si le contrat inclut des pénalités pour remboursement avant terme.
À noter que certaines Banques Privées proposent des crédits Lombard sans échéance. Cela signifie que le crédit n’a pas de date de fin, il peut être remboursé quand l’emprunteur le souhaite. En revanche, ce dernier devra s’acquitter des intérêts d’emprunt.
En fin de contrat, l’emprunteur peut aussi choisir de rembourser le capital en vendant les actifs nantis. Si la vente des actifs n'est pas suffisante pour couvrir le montant dû, l’emprunteur devra compléter le remboursement avec d'autres liquidités disponibles.
En cas de défaillance de remboursement du crédit, la banque se réserve le droit de revendre les actifs nantis pour récupérer le montant du prêt non remboursé.
Ce mécanisme de sécurité est une des raisons pour lesquelles le crédit Lombard est souvent réservé à des investisseurs disposant d’un portefeuille robuste et diversifié. Il faut en effet être capable d’absorber la volatilité du marché tout en assurant le remboursement du crédit.
Avant de vous lancer dans une opération de crédit Lombard, il est fondamental de bien prendre en compte les avantages et les risques de ce type de montage.
Le crédit Lombard offre une combinaison d’avantages exclusifs pour les investisseurs. Voici les 3 principaux atouts de ce type de crédit.
Le crédit Lombard offre une grande liberté d’usage des fonds empruntés.
Contrairement aux autres types de crédits qui sont souvent conditionnés à un projet spécifique (comme un crédit immobilier), le crédit Lombard permet de financer divers projets sans avoir à justifier de leur nature.
Cela peut inclure des investissements financiers, des acquisitions d’actifs immobiliers, ou même des dépenses personnelles.
Le crédit Lombard permet aux emprunteurs d’obtenir des fonds grâce à leur portefeuille d'investissement, sans avoir à revendre leurs actifs.
Les actifs financiers des investisseurs peuvent ainsi continuer de produire du rendement, qui peut lui-même servir à rembourser les intérêts du crédit Lombard.
Ce mécanisme est donc particulièrement intéressant pour les investisseurs avec des placements générant des rendements importants.
Les fonds obtenus grâce au crédit Lombard ne sont pas considérés comme des revenus. Ils ne rentrent donc pas dans le calcul de l’impôt sur le revenu.
Cela peut donc être un avantage pour ceux qui cherchent à réduire leur revenu imposable, tout en finançant leur train de vie ou des projets.
Grâce au crédit Lombard, les emprunteurs peuvent éviter d’effectuer des retraits sur leurs placements, ce qui leur permet de ne pas être imposés sur leurs éventuelles plus-values.
Nous avons identifié 3 principaux inconvénients au crédit Lombard.
Le crédit Lombard s’adresse aux épargnants qui disposent déjà d’un patrimoine bien constitué. En effet, le montant empruntable est proportionnel au placement apporté en garantie.
Le crédit Lombard étant garanti par un portefeuille de titres, toute baisse significative de leur valeur peut entraîner une situation d’appel de marge.
La banque pourra alors demander à l’emprunteur d’apporter des liquidités supplémentaires pour compenser la perte de valeur de la garantie.
Si l'emprunteur n'est pas en mesure de répondre à cette demande, la banque peut procéder à la vente des actifs. Cette vente interviendra donc dans des conditions de marché potentiellement défavorables, ce qui peut entraîner des pertes importantes.
Comme nous l’avons vu, les crédits Lombard peuvent être souscrits avec un taux variable. Cela signifie que si le taux qui sert de référence augmente, le coût du crédit augmentera également.
Ce phénomène est d’autant plus impactant durant les périodes de forte hausse des taux, comme nous le vivons depuis plusieurs années.
Nous allons vous présenter les différentes étapes afin de vous guider dans la mise en place de votre crédit Lombard.
Comme nous l’avons vu, le crédit Lombard s'adresse principalement aux investisseurs disposant d'un portefeuille de titres important, car le montant du crédit accordé dépend du montant d’épargne que l’emprunteur peut mettre en garantie.
De plus, ce type de prêt n’est pas encore très répandu auprès des banques grand public. Seuls quelques établissements bancaires (dont les Banques Privées) le proposent à leurs clients. S’agissant généralement d’établissements haut de gamme, ils peuvent donc imposer un ticket d’entrée important (plusieurs centaines de milliers d’euros).
Toutefois, le crédit Lombard tend à devenir de plus en plus accessible, notamment grâce aux nouveaux acteurs digitaux comme Ramify.
Une fois que vous avez identifié les banques pouvant vous proposer ce type de crédit, vous devez faire jouer la concurrence afin d’obtenir les meilleures conditions de crédit :
L’ergonomie de l’espace est aussi une caractéristique importante à prendre en compte.
Certains partenaires bancaires proposent une expérience 100% digitale pour simplifier la vie de leurs clients. Ils peuvent, par exemple, obtenir un accord de principe en quelques minutes.
La gestion en ligne du crédit Lombard (consultations des remboursements, arbitrage des actifs financiers, etc.) est un également un atout important.
Il est possible de mettre en place un crédit Lombard avec plusieurs enveloppes d’investissement. Les plus courantes sont l’assurance-vie, le Plan Épargne en Actions (PEA) et le Compte-Titres Ordinaire.
Il n’est pas possible de s’appuyer sur le Plan Épargne Retraite (PER) pour mettre en place un crédit Lombard, car les fonds sont bloqués jusqu’à la retraite.
L'assurance-vie est l'une des enveloppes les plus couramment utilisées pour souscrire un crédit Lombard.
Avec l’assurance-vie, il est facilement possible de construire une stratégie d’investissement diversifiée, car elle permet de loger une grande variété d’actifs :
Pour rappel, le montant que la banque acceptera de vous prêter dépend du niveau de risque des actifs pris en garantie, le ratio Loan To Value (LTV). Plus ces actifs sont stables et sécurisés, plus l’effet de levier sera élevé (le montant que vous pourrez emprunter).
Notre guide pour vous : Tout savoir sur l'assurance-vie Luxembourgeoise.
La fiscalité est aussi un des atouts majeurs de l’assurance-vie.
Tout d’abord, les plus-values de vos Unités de Compte ne sont imposées qu’en cas de retrait (c’est ce qu’on appelle le mécanisme d’enveloppe fiscale). Vous pouvez ainsi faire croître votre capital sans systématiquement passer par la case impôts (si vous n’effectuez pas de retrait).
Les gains que vous retirez de votre contrat seront moins taxés si ce dernier a plus de 8 ans. Voici comment la fiscalité est calculée :
Par ailleurs, l’assurance-vie est aussi un formidable outil de transmission de patrimoine. Au décès du souscripteur, chaque individu désigné dans la clause bénéficiaire du contrat profitera d’un abattement de 152 500 euros sur les droits de succession.
Lire aussi : Retrait assurance-vie : Comment retirer son argent ?
Le PEA est une autre option intéressante pour mettre en place un crédit Lombard. Cette enveloppe fiscale est particulièrement adaptée pour les investissements dans des actifs boursiers.
Le PEA permet d’investir dans une large gamme d’actifs boursiers en France et en Europe (actions, ETF, OPCVM). Cela permet aux investisseurs de sélectionner avec précision les titres boursiers qui correspondent à leur profil de risque et à leurs objectifs financiers.
Toutefois, à la différence de l’assurance-vie, le PEA ne permet pas d’investir à l’international (sauf quelques exceptions), ni d’investir dans d’autres classes d’actifs comme l’immobilier ou le fonds euros par exemple.
Le PEA offre également une fiscalité avantageuse. Comme pour l’assurance-vie, vous ne serez taxé qu’en cas de retrait des gains.
De plus, la fiscalité des retraits sera la plus avantageuse après le 5ème anniversaire de votre PEA. Les gains seront alors exonérés d’impôt sur le revenu, seuls les prélèvements sociaux (17,2%) s’appliqueront.
Le CTO est une enveloppe de placement très souple qui peut servir de garantie à un crédit Lombard.
Le Compte-Titres Ordinaire permet d’investir dans une grande variété d’actifs à travers le monde :
En revanche, le CTO n’offre aucun avantage fiscal. Chaque plus-value est automatiquement taxée au Prélèvement Forfaitaire Unique de 30%. Vous ne pouvez pas laisser vos gains s’accumuler sans impôts, comme c’est le cas avec les enveloppes fiscales (assurance-vie, PEA, etc.).
Le crédit Lombard est un outil de financement puissant qui offre plusieurs intérêts fiscaux.
Les sommes prêtées par la banque ne sont pas considérées comme un revenu, elles ne sont donc pas imposables.
Il peut donc être judicieux de mettre en place un crédit Lombard, plutôt que de retirer des fonds de votre placement, et être imposé sur les éventuelles plus-values.
Exemple : vous disposez d’une assurance-vie de 150 000 euros ouverte il y a plus de 8 ans. Ce contrat comprend une plus-value de 50%, soit 50 000 euros de gain.
Si vous effectuez un retrait de 40 000 euros, le fisc considérera une base imposable de 13 333 euros (40 000 - (100 000 x 40 000) / 150 000).
Les assurances-vie de plus de 8 ans bénéficiant d’un abattement d’impôt annuel de 4 600 euros (le double pour un couple), voici le montant de votre imposition :
Si vous mettez en place un crédit Lombard de 40 000 euros adossé à cette même assurance-vie, vous ne serez pas imposé sur la somme perçue. De plus, votre placement n’aurait pas diminué et il continuerait à produire des intérêts.
Avec un taux d’intérêt de 4%, vous devriez vous acquitter de 1 600 euros d’intérêts chaque année (40 000 x 4%) s’il s’agit d’un prêt in fine.
Les crédits Lombards, notamment proposés par certaines banques suisses, sont devenus un outil sophistiqué pour contourner l'impôt, ou blanchir des fonds non déclarés.
Ce mécanisme permet à certains clients fortunés de contourner l’impôt sur le revenu en se versant un faible salaire, tout en assurant leur train de vie grâce au prêt Lombard accordé par la banque. Bien que ce montage soit techniquement légal, il peut être considéré comme un abus de droit.
Le crédit Lombard a aussi été utilisé pour faire "disparaître" un portefeuille d’actifs en suisse non déclaré en France. Pour ce faire, le bénéficiaire du crédit ne rembourse pas sciemment son prêt. La banque, qui est de connivence, va alors saisir les actifs en garantie pour se renflouer. Le portefeuille d’actifs problématique disparaît ainsi sous la forme d’un remboursement de crédit.
Ces cas extrêmes de fraudes, ne remettent pas en cause le montage du crédit Lombard qui est tout à fait légal.
Lorsque le crédit Lombard sert à financer l’acquisition d’un bien immobilier, l’emprunteur peut déduire les intérêts du crédit de son revenu imposable.
Cette déductibilité des intérêts d’emprunt permet d'accroître le rendement des investissements immobiliers, et ainsi de faciliter le remboursement des intérêts d’emprunt.
Comme nous l’avons vu, le placement qui est adossé au crédit Lombard continue de produire des intérêts.
Selon le type d’enveloppe choisie, les plus-values générées seront fiscalisées de plusieurs manières :
Nous rappelons que les demandes de retrait d’un placement nanti par une banque sont soumises à l’accord de cette dernière.
L'IFI est un impôt qui s'applique aux patrimoines immobiliers dont la valeur nette dépasse 1,3 million d'euros.
La base imposable est calculée après déduction des dettes d’acquisition des actifs immobiliers. Cela signifie que ces dettes immobilières peuvent réduire la valeur du patrimoine soumis à l'IFI.
Toutefois, le fisc a prévu une mesure pour le prêt in fine (comme certains crédits Lombards). Le Code général des impôts impose un amortissement fictif sur 20 ans afin de progressivement intégrer la valeur du bien dans le patrimoine soumis à l’IFI.
Sans cette mesure fiscale, il serait possible de différer l’assujettissement à l'IFI jusqu'au remboursement du capital emprunté, soit la fin du prêt dans le cadre des crédits in fine.
Pour illustrer l’utilisation d’un crédit Lombard, prenons l'exemple de Marie, une investisseuse qui détient un portefeuille financier de 400 000 euros.
Elle a besoin de liquidités pour financer l’acquisition d’un bien locatif, sans avoir à vendre ses actifs.
La banque de Marie accepte de lui octroyer un crédit Lombard. Au vu du niveau de risque modéré de son portefeuille financier pris en garantie (fonds d’investissement en Bourse, obligations et SCPI), la banque de Marie applique une marge de sécurité de 30 %.
Cela signifie que Marie pourra emprunter jusqu'à 70 % de la valeur de son portefeuille, soit 280 000 euros (400 000 x 70%).
Le taux d'intérêt du crédit qui est déterminé en fonction des conditions du marché et de la politique de la banque s’élèvera à 4%.
Marie devra donc payer 11 200 euros d’intérêts par an pour ce prêt (280 000 x 4%).
En France, les intérêts d’un crédit Lombard peuvent être déductibles du revenu imposable, notamment si le prêt est utilisé pour financer un investissement locatif.
Donc les 11 200 euros d’intérêts payés par Marie peuvent être déduits de ses revenus fonciers (lorsqu’elle mettra son bien en location).
Si Marie se trouve dans une tranche marginale d’imposition de 30%, son économie d’impôt sur le revenu représentera 3 360 euros (11 200 x 30%).
Ce crédit va donc réellement lui coûter 7 840 euros la première année (11 200 - 3 360).
Marie peut ainsi financer l’acquisition de son bien immobilier sans avoir à céder ses placements financiers. Elle ne sera donc pas imposée sur ses éventuelles plus-values.
Les avances sur titres et les crédits Lombard sont 2 formes de prêts adossés à un portefeuille de valeurs mobilières. Le montant prêté sera dans les 2 cas corrélé au montant des actifs mis en garantie.
La principale différence réside dans le montant minimum prêté. L’avance de liquidités sur titres est accessible à partir de quelques centaines d’euros d’actifs.
Tandis que le crédit Lombard est généralement réservé aux patrimoines importants. Toutefois, de nouveaux services en ligne tendent à réduire son ticket d’entrée.
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Le crédit Lombard est un outil de financement flexible pour les investisseurs disposant d’un portefeuille d’actifs pouvant servir de garantie auprès de leur banque.
Pour tirer pleinement profit de ce mode de financement, il est important de bien comprendre les avantages et les risqués inhérents à ce type de prêt.
Tout d’abord, le montant empruntable étant directement proportionnel à la valeur des actifs mis en garantie, ce type de crédit s’adresse donc plutôt aux épargnants avec un patrimoine élevé.
Le crédit Lombard offre une grande flexibilité dans l’utilisation des fonds. Vous pouvez financer l’achat d’actifs financiers ou immobiliers, ou encore des dépenses personnelles, sans avoir à justifier l’utilisation des fonds auprès de la banque.
De plus, le crédit Lombard vous permet de financer des investissements sans avoir à céder vos actifs. Ces derniers peuvent ainsi continuer de générer des intérêts.
En évitant de revendre vos actifs, vous n'avez donc pas à vous acquitter de la fiscalité des plus-values. D’ailleurs, les fonds issus du crédit Lombard ne sont pas considérés comme une source de revenus, ils ne sont pas imposables.
La souscription à un crédit Lombard n’est pas dénuée de risques, vous devez faire attention à plusieurs points.
Le principal risque est l’appel de marge, si la valeur des actifs nantis diminue, la banque peut exiger un remboursement anticipé ou des garanties supplémentaires. Pour éviter de vous retrouver dans une telle situation, il est recommandé de surveiller régulièrement la valeur de vos actifs, et d'être prêt à renforcer vos garanties si nécessaire.
De plus, si vous optez pour un crédit à taux variable, gardez à l’esprit que les fluctuations des taux d’intérêt peuvent rapidement augmenter le coût total du crédit.
Enfin, vous devez comparer attentivement les offres des différentes banques. Le coût total du crédit Lombard ne se limite pas au taux d’intérêt : les frais annexes comme les frais de dossier, de gestion, ou les pénalités pour remboursement anticipé peuvent alourdir le coût de cette dette.
“ Pour optimiser le versement des intérêts, nous vous recommandons d’effectuer un versement sur votre LDDS le plus tard possible (le 13) car il ne produira des intérêts qu’à partir de la quinzaine suivante (le 16). Pour le retrait des fonds, veillez à le faire le plus tôt possible, pour la même raison. ”
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