AVIS & AnAlyse

FPS Opale Stratégies Crédits Tactiques

Opale Stratégies Crédits Tactiques est un fonds de fonds de dette privée qui permet de s’exposer de façon très diversifiée à la dette privée, avec un rendement cible proche des fonds de capital investissement classique.
    TRI cible
    13-15 %
    Min. souscription
    100 000 € (1)
    Blocage
    10 ans
    Date fermeture
    17/03/2025
    Frais d'entrée
    5 %
    Risque
    6/7

    Le produit présenté dans cette rubrique est un fonds professionnel spécialisé capital investissement (FPS). Les FPS sont des fonds non soumis à l’agrément de l’AMF, réservés aux investisseurs avertis tels que définis à l’Article 423-49 du Règlement général de l’AMF, acceptant les risques de perte en capital et les risques spécifiques liés à ce type d’investissement. Ce type de placement comporte une durée de blocage minimum.

    Caractéristiques clés du FPS Opale Stratégies Crédits Tactiques

    • Taux de Rendement Interne cible (TRI) : 13-15 %
    • Minimum de souscription : 100 000 € (1)
    • Période de souscription : Jusqu'au 17/03/2025
    • Période de blocage des fonds : 10 ans (prorogation possible de 3 ans supplémentaires)
    • Gérants sous-jacents : Tikehau Capital, Morgan Stanley AM et KKR

    Tableau récapitulatif des caractéristiques du FPS Opale Stratégies Crédits Tactiques

    Fiche d'identité du fonds
    Nom du Fonds Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques
    Société de gestion Trecrow (Conseil en Investissement - Opale Capital)
    ISIN Part R4 : FR00140QJKQ0
    Dépositaire Oddo BHF
    Forme juridique Fonds Professionnel Spécialisé (FPS)
    Information générale
    Rendement cible 13-15 % de TRI net (selon le type de parts)
    Montant minimal de souscription 100 000 €, appelés progressivement sur 4 ans
    Horizon d'investissement recommandé 10 ans
    Durée de vie et période de blocage du fonds 10 ans (prorogeable jusqu'à 3 extensions d'un an)
    Zone d'investissement 65 % Amérique du Nord, 35 % Europe
    Allocation des actifs du fonds Crédit tactique
    Secteurs Secteurs défensifs et résilients
    Indicateur de risque 6/7
    Frais
    Droits d'entrée maximum 5 %
    Frais de gestion annuels 1,40-1,58 % (en fonction du montant engagé)
    Frais de sortie 0 %

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    Les forces et les faiblesses du FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques

    Ce fonds de dette privée permet de s’exposer simultanément à partir de 100k€ à 3 fonds de dette privée diversifiés et de premier plan au niveau mondial, sur le segment du crédit tactique (special opportunities). 

    Les forces du FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques

    Un accès à des fonds de crédits opportunistes mondiaux

    Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques vous permet avec un ticket de 100k€ d’investir dans 3 fonds de premier plan, impossibles d’accès pour un investisseur privé : 

    Nom du fonds Société de gestion Ticket d'investissement moyen TRI net visé Taux de perte
    Tikehau Special Opportunities II Tikehau Capital 15-30 millions d'€ 15 % 1%
    North Haven Tactical Value II Morgan Stanley IM 40-250 millions d'€ 15 % < 4%
    KKR CP I KKR 400-600 millions d'€ 13 % 0%

    Le taux de perte mesure le montant des pertes rapporté au total des financements délivrés. Le taux très faible des 3 acteurs traduit leur capacité à accéder à des opportunités de financement de grande qualité.

    Ces performances cibles placent chacun de ces 3 fonds dans le 1er quartile (le top 25 %) des fonds de dette privée au monde, d’après les données de Pitchbook à fin septembre 2024.

    Un portefeuille de dette privée diversifiée immédiatement constitué

    Le fonds permet de s’exposer à environ 20 à 30 financements différents par fonds, soit environ 70 lignes de crédit à terme.

    Le choix d’un fonds de fonds permet une meilleure diversification pour un même ticket d’entrée.

    En parallèle, les investisseurs sont exposés à la fois aux entreprises d’Amérique du Nord et d’Europe, permettant de lisser l’exposition à différents contextes macro-économiques.

    Une stratégie de dette privée qui surperforme en période de crise

    Le FPS d’Opale Capital est investi uniquement sur le segment de “crédit tactique” qui est schématiquement une offre de crédit sur mesure dédiée aux entreprises rentables qui font face à un besoin de financement qui ne peut pas être adressé par les banques classiques de par la complexité du financement ou de l’urgence.

    Cette complexité permet d’obtenir un écart de taux plus important, d’autant plus renforcé dans une période de resserrement de l’offre de financement classique.

    D’après les données de Pitchbook, les fonds de crédit tactique ont réalisé historiquement leurs meilleures performances depuis 2000 pendant la bulle de la tech (2000-2002), la crise financière (2008-2010) et le COVID (2019-2020).

    L’expertise du gérant d’actifs Tikehau Capital

    Opale Capital est une filiale à 100 % de Tikehau Capital, un gérant d’actifs d’envergure mondiale, spécialiste des marchés non-cotés. La société de gestion est cotée sur Euronext Paris depuis 2017 et gère à fin septembre 2024, 47,1 milliards d’euros d’actifs.

    Grâce à sa taille critique, Tikehau Capital permet aux investisseurs d’accéder aux meilleurs fonds de dette privés mondiaux.

    Les faiblesses du FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques

    Le principal inconvénient du fonds est son ticket d’accès, qui le réserve aux patrimoines les plus importants.

    Un ticket d’entrée élevé

    Ce fonds non coté est destiné à des investisseurs professionnels ou individuels avertis (1). 

    Il est accessible uniquement à partir de 100 000 €, néanmoins ils sont à verser en plusieurs appels étalés sur une période d’investissement de 4 ans.

    Conseil de Ramify

    Nous vous conseillons de ne pas dépasser 20 % d'allocation en non coté au sein de votre patrimoine global.

    Vous devriez donc envisager ce fonds à partir d'un patrimoine minimum de 500 000 €(1).

    Un investissement réservé à un horizon de long terme

    Le fonds a une durée de vie de 10 ans, qui peut être prorogée de 3 ans supplémentaires à l’initiative du gestionnaire.

    Durant cette période, la liquidité ne sera pas assurée, bien que des distributions puissent avoir lieu pendant la période d'investissement du Fonds. Il faut s’attendre à récupérer son capital au moins au bout de 6 ans de détention, et dégager une plus-value les années suivantes.(2)

    Un risque de perte en capital

    Comme tout investissement en private equity, le FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques présente un risque de perte en capital.

     

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    Les fonds de dette privée constituent le segment le plus rémunérateur du private equity depuis 2022 (8,1 % annualisés à fin juin 2024), selon l'indice RPEI qui suit la performance de plus de 50 fonds ouverts aux investisseurs particuliers français.

    Il s'agit par ailleurs d'un segment du private equity par nature relativement stable, avec une priorité de remboursement sur les autres investisseurs.

    Bénéficiez avec Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques de l'accès à l'expertise du gérant Opale Capital et à une diversification renforcée.

    Tableau récapitulatif des avantages et inconvénients du FPS Opal Capital Stratégies Crédits Tactiques

    Forces Faiblesses
    Accès à 3 fonds du 1er quartile en dette privée : Tikehau Capital, Morgan Stanley et KKR Risque de perte en capital (comme tous les fonds de private equity)
    Objectif de TRI 3% proche des fonds de private equity classique (13-15%) malgré un profil de risque plus faible Ticket d'entrée élevé : 100 000 €
    (avec un appel uniquement à la souscription)
    Momentum très intéressant sur la dette privée
    Resserrement des solutions de financement bancaire conduisant à des taux élevés
    Expertise du gérant d'actifs Opale Capital, filiale du groupe M non coté Tikehau Capital à la tête de 47 milliards d'actifs sous gestion au 30/09/24.

    Performance du FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques

    Le FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques vise une performance de 13 à 15 % de TRI net, largement supérieur à la performance moyenne des fonds de dette privée.

    Exprimé en multiple, ce qui permet de mesurer la performance brute d’1 € investi, sans considération pour la durée d’investissement, l’objectif de performance est de 1,6x.

    Alignement d’intérêts des gérants des fonds sous-jacents de Stratégies Crédits Tactiques

    L’alignement d’intérêts des gérants sélectionnés est très important puisqu’ils investissent significativement plus que la moyenne qui est généralement de 1 à 2% de la taille du Fonds. 

    Tikehau Capital investit 15% de la taille cible du Fonds qui est de 1 milliard €.

    Morgan Stanley investit 3% de la taille du Fonds et 7% en comptant les engagements des salariés du groupe de la taille du Fonds qui est de 2 milliards $.

    KKR investit 20% de la taille cible du Fonds qui est de 2 milliards $. 

    Performance d’Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques face aux autres fonds équivalents

    L’indice financier RPEI, conçu et calculé chaque trimestre par Ramify, suit la performance réelle des différents fonds de private equity proposés aux investisseurs particuliers français depuis 2022.

    Un sous-indice suit exclusivement les fonds de dette privée et permet d’avoir un référentiel de marché actualisé pour situer la performance de n’importe quel fonds de private equity.

    Avec une performance annualisée récente d’environ 8 %, le fonds Stratégies Crédits Tactiques se place dans la fourchette élevée du marché des fonds de dette privée.

    L’avis Ramify : Pourquoi investir dans le FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques ?

    Ce fonds est une des opportunités les plus pertinentes actuellement pour s’exposer à la dette privée. Il permet de diversifier son investissement dans 3 fonds de premier plan sur le marché et de viser  un rendement attractif de 13 à 15 %.

    Cette stratégie profite d’un bon momentum, avec un durcissement de l’accès au financement traditionnel (banques, marchés financiers) pour les entreprises alors que leurs besoins de financement urgents et sur mesure s'accentuent face aux risques géopolitiques .

    Son objectif de TRI le place parmi le 1er quartile des fonds mondiaux, d’après les données de Pitchbook sur les 10 dernières années.

    Le fonds Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques permet d’espérer des retours sur investissement proche des fonds de private equity classique, mais via des produits de dette (par définition moins risqués que des investissements en capital) avec des taux de perte très faibles.

    Comment investir dans le FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques ?

    Ce fonds étant conçu pour les investisseurs avertis (100 000 € minimum d’investissement), il n’est pas aussi disponible que des fonds grand public.

    Sur le marché français, il existe 3 principaux types d’acteurs pouvant proposer ce fonds : 

    • Les banques privées et les conseillers en gestion de patrimoine: ils peuvent proposer ce type de fonds. Néanmoins ils facturent généralement des frais de souscriptions, jusqu’à 5 % pour ce fonds.
    • Les plateformes d’investissement digitales : ces acteurs indépendants offrent habituellement un panel de solutions étoffé et des frais plus compétitifs grâce à leur gestion 100% en ligne. 
    • Les acteurs de l’assurance-vie luxembourgeoise : le fonds est largement référencé par les différents acteurs à Luxembourg.

    Cette enveloppe fiscale haut de gamme permet d’investir dans de nombreuses classes d’actifs financiers, et notamment du private equity. L’investisseur bénéficie également d’une sécurité renforcée (principe du triangle de sécurité).

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    Souscrivez au fonds Private Assets sans frais de souscription avec Ramify (contre un maximum de 3 % pour les autres acteurs).

    Diversifiez votre portefeuille de private equity en vous exposant aussi aux segments du secondaire, du venture ou de la dette privée à travers plus de 40 fonds et 15 gérants, sélectionnés par Ramify pour leur historique de performance.

    Accédez à des fonds de qualité institutionnels accessibles à partir de 100 000 €, souvent à appels de fonds successifs afin de faciliter la gestion de trésorerie de votre investissement.

    Le processus de souscription avec Ramify est simple, rapide et un conseiller expert est systématiquement disponible pour répondre à toutes vos questions.

    Stratégie et marchés cibles du FPS Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques

    Parmi les stratégies possibles en dette privée, le fonds vise uniquement le segment de la dette dite “tactique” aussi appelée “crédits opportunistes” ou “situations spéciales”.

    Les particularités du crédit tactique

    Il s’adresse aux sociétés dont l’activité ou la situation ne peut pas être traitée par les acteurs traditionnels du financement comme les banques ou les obligations classiques émises sur le marché.

    Il s’agit donc d’entreprises à la recherche d’une solution de crédit sur mesure, bien que plus coûteuse par rapport à un financement classique.

    Ce segment niché est donc potentiellement plus rémunérateur pour les investisseurs, sans pour autant atteindre les niveaux de risque d’un segment comme la distressed debt, soit le financement d’acteurs en difficultés économiques.

    Le crédit tactique s’adresse à des acteurs au business model viable, qui font face à un besoin exceptionnel de liquidité, par exemple :

    • Un besoin de financement urgent, garanti par un ensemble d’actifs non conventionnels ou complexes.
    • L’obtention d’un financement non dilutif, notamment dans le cadre d’un marché volatil ou la valorisation d’une entreprise est jugée trop éloigné de ses fondamentaux.
    • L’utilisation de flux de revenus futurs, pour obtenir un prêt permettant d’accélérer la croissance.
    • Une restructuration de passif.

    Une solution de financement protéiforme

    Les fonds de crédits tactiques peuvent structurer leur financement via un prêt avec collatéral, des obligations convertibles ou des actions préférentielles.

    Cet univers d’investissement large permet d’adresser une large palette de besoins des entreprises.

    Parmi certaines opérations récentes réalisées par les gestionnaires retenus, on peut citer : 

    • Un financement couvert par l’ensemble des actifs immobiliers en France et en Suisse d’un grand groupe de l’ameublement dans le contexte de difficultés financières de sa maison mère.
    • Le financement d’un acteur de l’aviation low-cost pour étendre sa flotte, avec des Boeing 787 en collatéral.
    • Un investissement en actions préférentielles dans un important prestataire de services de chirurgie esthétique aux Etats-Unis.

    Un contexte général de montée en puissance de la dette privée

    La dette privée est apparue en réponse à un retrait progressif des banques de certains segments de l’économie dans un contexte d’encadrement de plus en plus strict de la gestion des risques et des fonds propres. Le phénomène peut être retracé depuis les accords de Bâle I en 1998 et s’est accentué après la crise des subprimes.

    Les accords de Bâle IV qui vont entrer en vigueur en 2025, vont venir encore durcir les contraintes pesant sur les banques, au profit d’acteurs alternatifs comme ceux de la dette privée.

    Depuis la hausse des taux en 2022, les prêts bancaires, les émissions d’obligation high yield (à rendement important) et les levées de fonds en Bourse sont tous en fort repli.

    Certaines entreprises font en parallèle face à un besoin de refinancement de leur dette existante, ce qui les pousse à se tourner vers des solutions flexibles de financement.

    Pourquoi faire confiance à Opale Capital ?

    Opale Capital est une filiale à 100 % de Tikehau Capital, une des principales sociétés de gestion française, avec 47,1 milliards d’actifs sous gestion fin 2024.

    Tikehau : une équipe expérimentée dans le private equity et la dette privée

    Tikehau Capital dispose d’une expertise forte sur 4 métiers principaux : 

    • La dette privée (46 % des actifs sous gestion), dont elle est un pionnier en Europe.
    • L’immobilier (28 % des actifs sous gestion), notamment à travers Sofidy, l’un des principaux acteurs des SCPI en France, sa filiale Tikehau Star Infra spécialisées dans les infrastructures en Amérique du Nord et la société immobilière cotée IREIT Global à Singapour.
    • Le private equity (13  % des actifs sous gestion).
    • Les fonds d’investissement cotés (12 % des actifs sous gestion) : le groupe gère 9 fonds obligataires, 2 fonds actions et un fonds hybride.

    La filiale Opale Capital, propose différents fonds de fonds et feeder afin de permettre aux investisseurs privés de co-investir aux côtés des investisseurs institutionnels de Tikehau et d’accéder à certains des meilleurs fonds mondiaux sur les segments growth, buyout, secondaire et la dette privée.

    Aujourd’hui, Tikehau dispose d’une équipe de plus de 742 collaborateurs répartis dans 15 bureaux à travers le monde (9 en Europe, New York aux Etats-Unis, Séoul, Singapour et Tokyo en Asie, Tel Aviv et Abou Dhabi au Moyen-Orient).

    Un alignement d’intérêt avec les investisseurs

    Tikehau Capital est détenu à 55 % par ses employés et sa direction, ce qui entraîne un fort alignement d’intérêt entre la société de gestion et ses investisseurs.

    La maison mère Tikehau s’est engagé à investir un minimum de 1 million d’euros dans le fonds et à s’aligner pour rester dans parmi les 5 premiers investisseurs, quel que soit les montants levés à l’issu du closing.

    Des engagements ESG concrets

    En 2023, Tikehau Capital s’est engagé au sein de l’initiative globale Net Zero Asset Managers.

    Elle entend aligner tous ses investissements avec l’objectif Net Zero en 2050 (39 % en 2023).

    En 2023, 66 % de la dette privée émise présentait un mécanisme d’ajustement lié à des critères ESG.

    Tikehau a investi 3 milliards d’euros à date pour financer des initiatives en faveur du climat et de la biodiversité.

    Une transparence totale sur la gestion du fonds

    Tikehau transmet aux investisseurs des reportings financiers complets à chaque trimestre. 

    Depuis 2017, Tikehau Capital est coté à la Bourse de Paris. Elle doit donc répondre à des exigences renforcées de transparence et de communication financière vis-à-vis du public.

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    Nous vous accompagnons également sur vos problématiques fiscales, juridiques et de gestion de fortune au sens large.

    Conclusion : devriez-vous investir dans le fonds Stratégies Crédits Tactiques d’Opale Capital ?   

    Stratégies Crédits Tactiques vous permet d’accéder à 3 des meilleurs fonds mondiaux de dette privée, qui ont chacun réalisé une performance exceptionnelle sur de précédents millésimes malgré un contexte moins porteur.

    Il s’agit probablement d’un des meilleurs véhicules de dette privée disponibles pour les investisseurs privés en 2025, avec un objectif de TRI parmi ce qui se fait de mieux en dette privée et une diversification en terme de géographie et de gérants.

    Le fonds se spécialise sur le segment du crédit tactique qui historiquement s’est particulièrement bien comporté dans les périodes de crises économiques et de resserrement des financements bancaires. 

    A lire aussi : Les meilleurs fonds de Private Equity en France en 2025

    1.  Réservé aux Investisseurs Avertis. Un investisseur averti est un investisseur relevant de l'une des catégories d'investisseurs mentionnées ci-dessous (ci-après, un « Investisseur Averti ») :
      • un client professionnel au sens des articles L. 533-16 et D. 533-11 du Code Monétaire et Financier, ou, dans le cas où il est étranger, à une catégorie équivalente sur le fondement du droit du pays dans lequel est situé son siège, ou
      • un dirigeant, salarié, ou personne physique agissant pour le compte de la Société de Gestion, ou la Société de Gestion elle-même, ou
      • un investisseur dont la souscription initiale est supérieure ou égale à cent mille (100.000) Euros, ou
      • un investisseur, personne physique ou morale, dont la souscription initiale est d'au moins trente mille (30.000) Euros et répondant à l'une des trois (3) conditions suivantes :
        • il apporte une assistance dans le domaine technique ou financier aux sociétés non cotées entrant dans l'objet du Fonds en vue de leur création ou de leur développement,
        • il apporte une aide à la Société de Gestion du Fonds en vue de rechercher des investisseurs potentiels ou contribue aux objectifs poursuivis par elle à l'occasion de la recherche, de la sélection, du suivi, de la cession des investissements,
        • il possède une connaissance du capital-investissement acquise en qualité d'apporteur direct de fonds propres à des sociétés non cotées ou en qualité de souscripteur soit dans un fonds commun de placement à risques ne faisant pas l'objet de publicité et de démarchage, soit dans un fonds professionnel spécialisé, soit dans un fonds professionnel de capital investissement, soit dans une société de capital risque non cotée, ou
      • un investisseur dès lors que la souscription ou l'acquisition est réalisée en son nom et pour son compte par un prestataire de services d'investissement agissant dans le cadre d'un service d'investissement de gestion de portefeuille, dans les conditions fixées au I de l'article L. 533-13 du Code Monétaire et Financier et à l'article 314-11 du Règlement général de l'Autorité des Marchés Financiers.
    2. Le scénario de flux de trésorerie a été envisagé parmi de nombreux possibles et est sans valeur contractuelle. Il n’y a aucune garantie sur sa réalisation, même partielle. Les appels de fonds pourraient être plus importants et les distributions moins rapides et moins fréquentes. 

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    Arnaud Ton-That