Le produit présenté dans cette rubrique est un fonds professionnel spécialisé de capital investissement (FPS). Les FPS sont des fonds non soumis à l’agrément de l’AMF, réservés aux investisseurs avertis tels que définis à l’Article 423-49 du Règlement général de l’AMF, acceptant les risques de perte en capital et les risques spécifiques liés à ce type d’investissement.
Caractéristiques clés du FPS Tikehau Private Assets
Le FPS Global Private Debt Strategies, géré par Private Corner, est un fonds de fonds dette privée. Il permet aux investisseurs de s’exposer à 2 fonds anglo-saxons leaders sur le mid-market : CVC Credit Capital Solutions III de CVC et Capital Solutions Fund II d’Arcmont.
Ce véhicule permet d’obtenir une exposition via, ces fonds, à la dette privée avec un objectif de rendement cible net de 12,5 %. En contrepartie, il implique une liquidité quasi inexistante et un risque élevé, nécessitant un horizon d’investissement long.
Tableau récapitulatif des caractéristiques du FPS Global Private Debt Strategies
Les forces et les faiblesses du FPS Global Private Debt Strategies
Le FPS Global Private Debt Strategies présente des avantages pour les investisseurs cherchant à s’exposer à la dette privée institutionnelle, mais aussi des contraintes à prendre en compte avant toute souscription.
Les forces du FPS Global Private Debt Strategies
Un rendement cible intéressant ; un fonds coeur de portefeuille, complémentaire aux fonds de Private Equity classiques
Avec un TRI cible de 12,5 %, le FPS Global Private Debt Strategies constitue un investissement intéressant pour se constituer une poche “coeur de portefeuille” dans une allocation non cotée :
- Un rendement proche du Private Equity : Le TRI cible est proche de celui des fonds de Private Equity classiques, avec une exposition à des produits de dette, offrant ainsi une prévisibilité des flux financiers.
- Un niveau de risque différent : Par rapport aux investissements en capital, la dette affiche une protection en cas de difficultés des entreprises financées du fait de la priorité de remboursement en cas de faillite de l'emprunteur.
- Une prime attractive par rapport aux obligations : Ce FPS propose un rendement supérieur aux obligations classiques cotées, en contrepartie d’une absence de liquidité et d’un risque de crédit plus élevé.
Grâce à une stratégie axée sur les financements structurés, ce fonds permet d’accéder aux performances des marchés privés tout en maitrisant le couple rendement-risque.
Accès à des fonds institutionnels de premier plan
L’un des principaux atouts du FPS Global Private Debt Strategies est l’accès à des gérants de renom, spécialisés dans la dette privée institutionnelle.
Le fonds est principalement investi dans deux véhicules sous-jacents :
- CVC Credit Capital Solutions III
- Capital Solutions Fund II
Ces fonds sont gérés par CVC Credit Partners et Arcmont Asset Management, deux des acteurs les plus réputés du secteur.
Leur principal atout réside dans la qualité exceptionnelle de leur dealflow, leur permettant de sourcer des opportunités de financement attractives et rigoureusement sélectionnées.
Leur expertise présente plusieurs avantages :
- Un sourcing de qualité : l’accès privilégié à un large éventail d’opportunités, grâce à des relations établies de longue date avec des entreprises et des sponsors financiers.
- Une sélection rigoureuse des dossiers : une analyse approfondie des opportunités de financement, visant à maximiser la rentabilité tout en limitant le risque de défaut.
- Un suivi actif des investissements : mise en place de stratégies d’atténuation du risque de crédit et surveillance stricte des emprunteurs pour optimiser la performance globale du fonds.
Ce positionnement permet aux investisseurs particuliers de bénéficier d’un accès habituellement réservé aux institutionnels, avec des opportunités de rendement optimisées.
Durée de vie plus courte qu’un fonds traditionnel
Le FPS Global Private Debt Strategies présente une durée de vie plus courte qu’un fonds de Private Equity classique, avec un horizon d’investissement de 7 ans prorogeable jusqu’à 9 ans, contre souvent 10 à 12 ans pour un fonds de Private Equity traditionnel.
Une diversification stratégique
Le FPS Global Private Debt Strategies adopte une approche de diversification avancée, tant sur le plan géographique que sectoriel, afin de réduire les risques liés aux marchés de la dette privée :
- Diversification géographique : Le fonds est exposé à des marchés européens et nord-américains, permettant ainsi de lisser les performances et de réduire l’impact des crises économiques locales.
- Diversification sectorielle : Les fonds sous-jacents sélectionnés investissent dans une variété de secteurs, incluant la santé, la technologie, l’industrie et les services financiers, afin de minimiser les risques liés à un secteur spécifique.
- Diversification des typologies de financement : Les fonds sous-jacents investissent dans plusieurs stratégies de financement, incluant la dette mezzanine, les financements structurés sur mesure et les actions préférentielles. Cette approche permet d’adapter le niveau de risque et de rendement en fonction des opportunités du marché et des besoins des entreprises financées.
Cette répartition permet une réduction du risque de concentration, un facteur clé en matière d’investissement en dette privée, où la solvabilité des emprunteurs est primordiale.
Les faiblesses du FPS Global Private Debt Strategies
Risque de perte en capital
Comme tout investissement en dette privée, le FPS Global Private Debt Strategies comporte un risque réel de défaut des emprunteurs, ce qui peut entamer le rendement ou entraîner une perte en capital.
- La solvabilité des emprunteurs peut être impactée par l’évolution économique.
- Un défaut de paiement d’un emprunteur peut affecter la rentabilité des fonds sous-jacents, malgré les garanties mises en place.
- Une exposition aux cycles économiques : bien que le fonds sélectionne des gérants expérimentés pour minimiser ces risques, il reste soumis aux aléas conjoncturels et aux conditions de refinancement des entreprises financées.
Si le rendement cible du fonds est attractif, c'est aussi parce qu’il s’expose également à des instruments de dette plus rémunérateurs mais aussi plus risqués que la dette senior, comme la dette mezzanine et les financements structurés.
Rappelons que tous les instruments de dette ne bénéficient pas du même rang de remboursement ou de garanties. Ces stratégies affichent un potentiel de rendement plus élevé, ce qui implique un risque accru en cas de difficultés financières des entreprises financées.
Une liquidité limitée
Afin de calquer au modèle institutionnel des fonds dans lequel il investit, le FPS est un fonds fermé ce qui implique une absence de liquidité durant la vie du fonds :
- Aucun rachat possible avant l’échéance : les investisseurs doivent conserver leur investissement jusqu’à la clôture du fonds, soit 7 à 9 ans.
- Une sortie anticipée quasi impossible : les parts ne peuvent être revendues qu’avec l’accord de la société de gestion, rendant toute cession compliquée.
- Des distributions progressives : les flux de revenus générés par le fonds sont réinvestis ou distribués de manière étalée dans le temps.
Ce manque de flexibilité impose aux investisseurs d’avoir un horizon d’investissement long et de ne pas compter sur ces fonds pour leurs besoins de trésorerie.
Un ticket d’entrée élevé, mais cohérent avec le positionnement du fonds
Le ticket d’entrée de 100 000 € du FPS Global Private Debt Strategies est en ligne avec les standards des fonds de dette privée institutionnels.
Pour rappel, les fonds de dette dans lesquels il investit exigent d’ailleurs des montants d’investissement entre 5 et 10 millions €.
Pour les investisseurs recherchant une exposition à la dette privée avec un ticket d’entrée plus accessible, certains fonds structurés sous forme de FCPR permettent d’investir à partir de 10 000 €.
Cependant, ces véhicules intègrent souvent une allocation diversifiée combinant plusieurs classes d’actifs et affichent généralement une espérance de rendement différente des FPS spécialisés en dette privée.
Ce positionnement fait du FPS Global Private Debt Strategies une solution principalement destinée aux investisseurs patrimoniaux souhaitant diversifier leur portefeuille avec des actifs alternatifs performants.
Une structure de frais à bien considérer
Le FPS Global Private Debt Strategies présente une structure de frais cohérente avec celle des fonds de dette privée institutionnelle. Comme c’est souvent le cas dans les fonds de fonds, deux niveaux de frais s’appliquent :
- Les frais du véhicule principal, qui couvrent la structuration et la gestion du FPS.
- Les frais des fonds sous-jacents, intégrés à la performance globale visée.
Ce double niveau de frais est standard dans l’univers institutionnel et inclus dans le TRI cible net de 12,5 % annoncé aux investisseurs.
À noter que, contrairement à de nombreux fonds comparables, le FPS Global Private Debt Strategies ne prévoit aucun mécanisme de carried interest, ce qui permet d’aligner encore davantage les intérêts du fonds avec ceux des investisseurs.
Tableau récapitulatif des forces et faiblesses du FPS Global Private Debt Strategies
Les performances du FPS Global Private Debt Strategies
Le FPS Global Private Debt Strategies vise un TRI cible net de 12,5 % **sur une durée de 7 ans, grâce à une sélection rigoureuse de fonds spécialisés en dette privée. Cependant, comme tout investissement non coté, ses performances peuvent varier en fonction des conditions de marché et du taux de défaut des entreprises financées.
**Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Il existe un risque de perte en capital.
Simulation de performances sur 7 ans
Le tableau ci-dessous présente les scénarios de performance officiels issus du Document d’informations clés (DIC) du FPS Global Private Debt Strategies pour un investissement initial de 100 000 €, après déduction des frais du fonds.
Ces projections montrent que si le fonds atteint son objectif, il peut plus que doubler le capital investi
En revanche, dans des conditions défavorables, les investisseurs pourraient récupérer moins que leur mise initiale, voire subir une perte significative en cas de crise majeure sur le marché de la dette privée.
Analyse des fonds sous-jacents
Le FPS Global Private Debt Strategies repose sur deux fonds institutionnels spécialisés en dette privée. Ces fonds ont été sélectionnés pour leur expertise en matière de crédit et leur capacité à générer un rendement élevé tout en maîtrisant les risques.
Ils offrent une complémentarité intéressante en combinant des approches opportunistes permettant ainsi une diversification optimale.
CVC Credit Capital Solutions III
CVC Credit Capital Solutions III est un fonds géré par CVC Credit Partners, l’un des principaux du crédit privé au monde.
Ce fonds se spécialise dans les prêts directs et les financements structurés, principalement à destination d’entreprises européennes et nord-américaines de taille intermédiaire.
Il privilégie une approche opportuniste en ciblant des entreprises soutenues par des fonds de private equity et ayant des besoins de financement flexibles.
Voici les principales caractéristiques de ce fonds :
- Encours sous gestion : CVC Credit Partners gère 193 milliards d’euros d’actifs sur l’ensemble de ses stratégies.
- TRI cible : Il vise un rendement net compris entre 12 et 14 %, un niveau attractif pour un fonds de dette privée.
- Répartition géographique : Le fonds est principalement investi en Europe (70 %) et aux États-Unis (30 %), offrant ainsi une diversification géographique équilibrée.
- Stratégie d’investissement : Le fonds se concentre sur de la dette junior (mezzanine, PIK, AP) et dans une moindres deals secondaires via des instruments de dette senior ou des obligations.
L’approche de CVC Credit Partners repose sur une gestion active des financements, avec un suivi rigoureux des entreprises financées.
L’équipe de gestion exploite les inefficiences du marché du crédit pour structurer des opérations offrant un rendement ajusté au risque optimal, tout en bénéficiant de protections solides (garanties, covenants).
Capital Solutions Fund II
Capital Solutions Fund II est un fonds géré par Arcmont Asset Management, un acteur majeur du financement privé en Europe.
Contrairement à CVC Credit Capital Solutions III, qui adopte une approche plus opportuniste, ce fonds privilégie une sélection rigoureuse d’entreprises solides, en mettant l’accent sur la stabilité financière et la sécurité des créances.
Voici les principales caractéristiques de ce fonds :
- Répartition géographique : La majorité des investissements sont réalisés en Europe, avec une exposition opportuniste aux États-Unis, ce qui permet de capter des opportunités tout en restant centré sur des marchés maîtrisés.
- TRI cible : Le fonds vise un rendement net compris entre 13 et 17 %, ce qui reflète sa stratégie axée sur des financements sécurisés mais offrant un bon potentiel de performance
- Stratégie d’investissement : Capital Solutions Fund II se spécialise dans des financements complexes délaissés par les prêteurs traditionnels, des outils de refinancement et de liquidité et enfin des opportunités de dette décotée, principalement via de la dette senior. L’approche d’Arcmont Asset Management repose sur une gestion prudente et disciplinée, en sélectionnant des entreprises avec une capacité de remboursement solide et un faible risque de défaut.
Un rendement supérieur aux standards du marché de la dette privée
Le FPS Global Private Debt Strategies cible un TRI net de 12,5 %, un niveau supérieur aux moyennes historiques des fonds de dette privée, autour de 9% entre 2005 et 2022 représentée par le Cliffwater DL Index, selon les données PitchBook.
Plusieurs facteurs expliquent ce rendement attractif :
- Un contexte de marché favorable : la raréfaction du crédit public a entraîné une hausse des primes de risque, permettant aux investisseurs en dette privée d’exiger une rémunération plus élevée.
- Une exposition à des segments rémunérateurs : contrairement aux fonds principalement investis en dette senior, ce fonds s’expose aussi à des stratégies de dette mezzanine et situations spéciales, qui offrent un potentiel de rendement supérieur mais impliquent un risque accru.
Grâce à cette approche, le FPS Global Private Debt Strategies constitue une alternative intéressante aux obligations traditionnelles, offrant une exposition à la dette privée avec un couple rendement/risque attractif.
À lire aussi : Fonds Professionnel de Capital Investissement (FPCI) : Guide et Fiscalité
L’avis de Ramify : Pourquoi investir dans le FPS Global Private Debt Strategies ?
Le FPS Global Private Debt Strategies représente une opportunité attractive pour les investisseurs recherchant des rendements dynamiques indépendants des niveaux de valorisation des marchés cotés.
L’un des atouts majeurs de Global Private Debt Strategies est l’accès exclusif à deux fonds de premier rang, gérés par CVC Credit Partners et Arcmont Asset Management, spécialistes reconnus sur des segments plus rémunérateurs de la dette privée appelé capital solutions (dette junior, dette mezzanine, dette secondaire…).
Le fonds présente également plusieurs avantages :
- Un horizon d’investissement plus court : par rapport à un fonds non coté traditionnel, la durée de détention est réduite, avec des distributions progressives à compter de la 4ème année.
- Une optimisation de la trésorerie des investisseurs : sur un engagement de 100 000 €, le niveau d’appel de capital devrait être d’environ 75 % grâce aux distributions anticipées.
- Un momentum favorable pour la dette privée : le retrait progressif des acteurs du crédit public permet aux fonds spécialisés de négocier des spreads plus élevés, ce qui accroît le rendement potentiel. Par exemple, les spreads observés sur la dette mezzanine sont passés de 10-12 % en 2021 à 12-13 % en 2023 (source : CVC).
Grâce à ces éléments, le FPS Global Private Debt Strategies constitue un placement coeur de portefeuille pertinent, avec un potentiel de rendement intéressant avec une approche moins volatile et plus prévisible.
Comment investir dans le FPS Global Private Debt Strategies ?
L’investissement dans le FPS Global Private Debt Strategies est réservé à un public averti et répond à des critères stricts. Il est essentiel de bien comprendre les conditions d’éligibilité et le processus de souscription avant d’y investir.
Conditions d’éligibilité
L’accès à ce fonds est limité aux investisseurs remplissant certaines conditions :
- Être un investisseur professionnel au sens de la réglementation européenne.
- Effectuer une souscription d’un montant minimum de 100 000 €.
- Justifier d’une expérience significative en matière d’investissement dans des actifs non cotés.
- Apporter une expertise technique ou financière aux entreprises financées par le fonds.
- Passer par un gestionnaire de portefeuille agréé, souscrivant pour le compte de son client.
Ces critères garantissent que les souscripteurs disposent des connaissances et des ressources nécessaires pour supporter les risques associés à ce type d’investissement.
Processus de souscription
L’investissement dans le FPS Global Private Debt Strategies suit un processus strict encadré par la société de gestion :
- Demande d’accès au fonds : l’investisseur doit remplir un dossier de souscription et fournir les justificatifs d’éligibilité.
- Signature des documents : l’engagement est ferme et implique une durée d’investissement définie.
- Validation par Private Corner : la société de gestion s’assure du respect des critères d’éligibilité avant d’accepter l’investisseur.
- Appels de fonds progressifs : l’investissement n’est pas versé en une seule fois, mais appelé progressivement selon les besoins du fonds.
Aucun rachat n’est possible avant l’échéance. Toutefois, le fonds prévoit des distributions partielles à partir de la 4ᵉ année, offrant une certaine liquidité avant la dissolution du véhicule.
Historique, stratégie et marchés ciblés du FPS Global Private Debt Strategies
Le FPS Global Private Debt Strategies repose sur une approche structurée de la dette privée. Son positionnement sur le mid et upper mid-market permet aux gérants des fonds sous-jacents de capter des opportunités de rendement, tout en maîtrisant le risque de crédit à travers une sélection rigoureuse des entreprises financées.
Stratégie d’investissement du FPS Global Private Debt Strategies
L’objectif du FPS est de proposer une exposition à la dette privée institutionnelle, en combinant plusieurs stratégies pour équilibrer rendement et sécurité. Son approche repose sur trois piliers :
- Un positionnement sur des segments de dette rémunérateurs : le fonds investit principalement en dette junior, mezzanine et quasi-fonds propres qui offrent un rendement supérieur à la dette senior en contrepartie d’un risque accru.
- Un ciblage des entreprises Mid et Upper Mid-Cap : ces sociétés, trop grandes pour dépendre uniquement des banques mais trop petites pour accéder aux marchés obligataires, recherchent des financements flexibles adaptés à leur croissance.
- Un accès privilégié aux meilleurs fonds institutionnels : en investissant dans CVC Credit Capital Solution III et Arcmont Capital Solution II, le FPS bénéficie de la sélection et de l’expertise de gestionnaires spécialisés en dette privée.
Cette combinaison permet maitriser le couple rendement/risque, tout en affichant une diversification adaptée aux exigences des investisseurs avertis.
Répartition sectorielle et allocation géographique
Le FPS adopte une stratégie de diversification avancée, tant sur le plan sectoriel que géographique, afin de minimiser les risques et d’exploiter les meilleures opportunités de marché.
La répartition géographique du fonds est structurée autour de deux grandes zones économiques :
- L’Europe, qui représente une part importante des investissements, avec des entreprises solides et une réglementation favorable aux créanciers.
- L’Amérique du Nord, où les opportunités en dette privée sont nombreuses, notamment dans des secteurs à forte croissance.
En parallèle, le fonds cible plusieurs secteurs clés, sélectionnés pour leur résilience et leur potentiel de croissance :
- Technologie et numérique, où la demande en financement est forte pour accompagner l’expansion des entreprises innovantes.
- Santé et sciences de la vie, un secteur peu cyclique et offrant une forte visibilité sur les cash-flows.
- Industrie et services B2B, qui regroupent des entreprises aux modèles économiques éprouvés et stables.
- Consommation et distribution spécialisée, avec un accès aux entreprises leaders sur leurs marchés.
Cette allocation diversifiée permet au FPS de réduire son exposition aux risques spécifiques d’un marché ou d’un secteur, tout en captant des opportunités attractives.
Contexte du marché de la dette privée
Le marché de la dette privée est en pleine expansion, soutenu par plusieurs tendances majeures qui renforcent son attractivité pour les investisseurs.
La première dynamique concerne le durcissement des conditions de crédit bancaire. Avec les nouvelles réglementations financières, telles que Bâle III et IV, les banques ont restreint l’octroi de crédits aux entreprises de taille intermédiaire.
Ces sociétés doivent donc se tourner vers des sources alternatives de financement, ce qui alimente la croissance des fonds de dette privée.
L’environnement macroéconomique joue également un rôle clé. La remontée des taux d’intérêt a rendu les placements obligataires plus attractifs, mais la dette privée continue d’offrir des primes de rendement supérieures grâce à sa structuration plus flexible et son absence de cotation en bourse.
Enfin, les entreprises elles-mêmes privilégient de plus en plus les solutions de financement alternatives. Contrairement aux crédits bancaires, la dette privée permet d’obtenir des conditions plus adaptées aux besoins des sociétés, en leur offrant davantage de souplesse dans la structuration de leurs financements.
Grâce à ces tendances, le FPS Global Private Debt Strategies devrait bénéficier d’un environnement de marché favorable, où la dette privée représente une opportunité d’investissement stratégique.
Pourquoi faire confiance à Private Corner ?
Le FPS Global Private Debt Strategies est géré par Private Corner, une société de gestion digitale spécialisée dans la gestion d’actifs privés. Son expertise en structuration et en gestion de fonds non cotés en fait un acteur de confiance pour les investisseurs recherchant une exposition maîtrisée à la dette privée.
Présentation de Private Corner
Fondée en 2020, Private Corner est une société de gestion spécialisée dans les actifs non cotés,qui propose aux clients de ses partenaires un accès exclusif à une classe d'actifs traditionnellement réservée aux investisseurs institutionnels.
Grâce à sa plateforme digitale sécurisée, Private Corner permet aux investisseurs privés intermédiés, dès 100 k€ d'investissement, de bénéficier d'opportunités uniques en termes de rendement et de diversification.
La société se distingue notamment par ses standards élevés de suivi, de transparence et de reporting, apportant ainsi aux clients de Ramify un accompagnement de qualité institutionnelle pour intégrer sereinement les actifs non cotés dans leur patrimoine.
Expertise et performance des fonds gérés
Private Corner s’appuie sur une équipe expérimentée et une stratégie sélective, lui permettant de proposer des fonds Top quartile et adaptés aux exigences des investisseurs avertis.
Pour structurer ses fonds, Private Corner s’appuie sur un écosystème solide :
- Partenariats stratégiques avec des gérants reconnus tels que Tikehau Capital, Ardian, Partners Group Equity, CVC et d'autres fonds institutionnels de premier plan.
- Accès à des fonds aux stratégies éprouvées couvrant divers segments, assurant une diversification optimale sectorielle et géographique.
- Sélection exclusive d’équipes de gestion expérimentées ayant démontré une performance durable sur plusieurs millésimes.
- Critères rigoureux de sélection basés sur la réputation des gérants, leur historique de performance (track record), la robustesse des stratégies, la politique ESG et des conditions financières attractives.
Grâce à ces éléments, Private Corner s’impose comme un acteur fiable et structuré sur le marché de l’investissement non coté, donnant accès aux investisseurs à un cadre sécurisé, grâce à sa plateforme digitale, pour accéder à des opportunités de dette privée de premier plan.
Conclusion : devriez-vous investir dans le FPS Global Private Debt Strategies ?
Le FPS Global Private Debt Strategies offre un accès exclusif à la dette privée institutionnelle avec un objectif de rendement cible net attractif de 12,5 %.
Grâce aux fonds sous-jacents CVC Credit Capital Solutions III et Capital Solutions Fund II, il bénéficie d’une diversification optimale et donne accès à une stratégie de qualité institutionnelle et rigoureuse.
Cependant, cet investissement impose des contraintes fortes : immobilisation totale du capital pendant 7 à 9 ans, ticket d’entrée élevé (100 000 €) et structure de frais à bien considérer.
Il s’adresse donc à des investisseurs avertis ayant une capacité à bloquer leur capital sur le long terme.
Si vous recherchez un rendement intéressant avec une gestion professionnelle et une diversification optimale, ce fonds peut être une opportunité pertinente.
En revanche, si vous avez besoin de liquidité ou préférez des solutions plus accessibles, il existe des alternatives mieux adaptées.